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    1280亿增量资金来了!MSCI扩容为市场底部再添支撑

    作者:    时间:2019-05-14    浏览:192    来源:冠军国际cmp冠军国际cmp|网址
    "5月14日,明晟公司(MSCI)公布2019年5月的半年度指数审议结果,以及A股扩容第一阶段新纳入和剔除的A股个股名单。"

    此次MSCI指数扩容,对于A股而言的核心关注点包括三方面:
    第一、增量资金流入是最大的看点,此次扩容预计约有1280亿元的增量资金流入,其中有约190-260亿元的被动资金将随审议结果生效同时进入;而其他主动管理型资金,随着A股占MSCI指数的扩大,增配A股也将是大概率事件。

    第二、创业板股票纳入MSCI有望带来260亿元的增量资金,但是对于纳入个股的影响要远大于对市场的影响;

    第三、此次MSCI指数因子扩容,预期将进一步提升外资在A股的话语权,短期有助于对市场底部区间形成支撑;中长期来看,外资比例的提升,将进一步提升A股的国际化水平,引导A股的冠军国际cmp|网址风格更加成熟化。

    根据明晟公司(MSCI)的公告,此次审议结果核心内容包括:(1)新增26只A股纳入MSCI中国指数,其中18只个股来自创业板;(2)增加A股在新兴市场的权重,将MSCI中国指数中的大盘A股纳入因子从5%提高至10%;(3)A股在MSCI中国和MSCI新兴市场指数中占比提升至5.25%和1.76%。

    此番指数审议结果将在5月28日收盘后生效。

    一、5月扩容带来约1280亿增量资金,全年共约5400亿

    MSCI指数扩容,增量资金的流入将是最大的看点。根据测算,到2019年11月,A股扩容全部完成之后,预计能够为A股带来约5400亿元的增量资金,其中约有15%-20%的资金属于被动冠军国际cmp|网址的ETF资金,这一部分资金将在纳入因子调整的附近时点进入;其余的主动管理型资金,是否进入A股或者什么时候进入A股,都由资金管理人自主决定,但是随着A股所占的比重越来越大,对于这些主动管理型资金业绩考核的影响力度也会增加,因此,未来这些主动管理型资金增配A股也将是大概率事件。其中,5月份的扩容大概能够带来约1280亿元的增量资金(其中被动型资金约15%-20%)。

    除此之外,外资的流向有一定的风向标作用,外资的大规模流入,能够在一定程度上提振市场情绪。

    二、创业板股票纳入MSCI,对个股影响远大于对市场影响

    此次纳入MSCI中国指数的26只个股中,其中有18只个股来自创业板;按照计划,MSCI中国指数今年将纳入27只创业板股票。

    据测算,到今年11月,创业板股票的纳入因子提升至20%,将为创业板带来约260亿元的增量资金,其中5月这次扩容带来的增量资金也接近90亿元。对于创业板市场整体,这样的资金规模影响相对有限,但对于纳入的个股来说,是非常可观的。预计此次扩容对纳入个股的影响要远大于对创业板市场的影响。

    三、外资的话语权预期将进一步提升

    截至3月末,境外机构及个人持有A股的市值达到1.68万亿元,接近同期公募基金持有的A股市值,两者差距缩小至2621亿元。随着MSCI指数纳入因子扩容,外资的话语权预期将会进一步提升。我们认为,外资在A股的话语权提升,短期内由于外资流入具备较强确定性,有助于对市场底部形成一定支撑;中长期来看,外资比例的提升,将进一步提升A股的国际化水平,引导A股的冠军国际cmp|网址风格向中长期转变。

    1)短期来看:外资的持续流入,或将对消费、金融、医药等重点板块带来较为明显的提振效应。外资持股有明显的行业偏好,比如消费、金融、医药等,相比内资机构,外资持股更加集中:根据Wind数据,外资持股的前六大行业占其市值比重超过70%。5、6月MSCI、罗素指数相继扩大A股的纳入比例,外资流入确定性较强,短期内或将对于这些特定的板块和个股带来较为明显的提振效应,有利于对市场底部区间形成支撑。

    2)中期来看:外资占比提升有望引导A股冠军国际cmp|网址风格更加成熟化。在冠军国际cmp|网址风格上,外资考核周期长,更加注重冠军国际cmp|网址标的基本面,在冠军国际cmp|网址方面更加偏向于长期定价;内资考核周期相对较短,在冠军国际cmp|网址方面也更加偏向中短期定价。随着外资比例的提升,外资的冠军国际cmp|网址理念也将产生越来越大的影响,有望从边际上引导A股的冠军国际cmp|网址风格更加成熟化。

    3)长期来看:助推A股市场高质量对外开放。进一步扩大对外开放是必然趋势,而要实现高质量的对外开放,也需要对相应的制度进行完善,使得A股的制度构建方面更加国际接轨。因此,外资流入有望助推A股的改革进程,推动A股健康稳定发展。

    风险提示:本报告所载信息和资料来源于公开渠道的,本公司对其真实性、准确性、充足性、完整性及其使用的适当性等不作任何担保。在任何情况下,本报告中的信息、观点等均不构成对任何人的冠军国际cmp|网址建议,也不作为任何法律文件。本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。
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